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　　来源：证券市场周刊市场号

　　文 | 水岸

　　在1900元的寒武纪与500元的德明利等带动下，半导体正在新一轮超级行情中被资本推至新高
。当存储芯片大涨5% ，当江波龙 、佰维存储
、普冉股份等人气龙头集体将股价更新到下一个百元带
，半导体节后第一天（5月6日）的行情将之前光通信的牛市姿态清晰刻画。

　　一个华丽转身，将“之前你爱理不理”变成“现在让你高攀不起
” ，但从长期来看
，存储与AI芯片的逻辑，不是当前股价高低间的博弈 ，而是未来产业预期与内生成长的驱使 。

　　当一天一个“20cm”、个把月即翻倍的赚钱效应持续放大
，存储与AI芯片的新一轮行情真的来了
。

　　AI芯片 、存储芯片集体大涨

　　寒武纪
、德明利继续将股价推向新高

　　隔夜的美股和隔壁的韩国股市，这两天都非常热闹。就在节前 ，咱们已经说过
，当前的科技赛道，全球产业逻辑联动、行业周期共振与龙头的联动传导效应在不断加强 。节后第一天 ，以存储芯片为首，A股的半导体科技行情被彻底引爆
，这背后，正是上述逻辑的清晰演绎。

　　隔夜的美股 ，半导体人气龙头英特尔大涨近13%
，两家存储芯片龙头——美光科技（MU） 、闪迪（SNDK）均大涨超11%，且同创新高
。美股科技龙头 ，以全球技术引领与资本开支主导的角色
，成为AI算力浪潮的深度受益者。就在近期，知名投资人但斌的美股一季度持仓中 ，即将美光科技收入囊中
，精准的是，美光科技股价二季度以来随即启动新一轮上涨 ，至今已上涨了近90% 。

　　韩国股市这两天惊喜连连
，在咱们小长假期间，韩综指（韩国KOSPI综合指数）大涨5%（5月4日）的消息就已经被刷屏 ，但谁能想到，5月6日又大涨了超6%
。在这背后
，两只半导体、存储芯片公司——SK海力士与三星电子成了核心人气担当。5月6日当天，两家公司即分别上涨了10%与14% ，且同创新高 。

　　要知道
，韩国半导体龙头强势上涨背后，与它们占据全球高端存储芯片市场的市场份额优势紧密相关
。在HBM（高带宽内存）领域 ，全球大部分份额即被SK海力士与三星电子牢牢占有。此外
，两家公司最新高增长的财报数据进一步佐证了产业的景气度格局 。

　　A股的半导体
、AI芯片与存储公司，在产业周期上升的背景下 ，以国产替代加速、供应链协同以及深度嵌入全球供应链的逻辑
，成为受益者
。5月6日的A股半导体主线，以AI芯片（代表公司如股价最高涨至1966元的寒武纪 、海光信息等） ，存储芯片（如德明利
、佰维存储、江波龙等）
，以及与之联动的半导体产业链（设计 、设备
、封装等）持续扩散。尤其存储芯片，4月7日以来已大涨30% ，牛市的格局愈演愈烈 。

　　对AI芯片、存储芯片持续跟踪研究多年的边惠宗，在之前就已经前瞻性地将这个主线的拐点机会抢先捕捉
，且挖到了龙头以及它们的启动点，比如去年6月的德明利（见图1） 、7月的拓荆科技以及今年1月的佰维存储
、4月的寒武纪（见图2）等
。

　　存储芯片长周期景气度

　　在业绩的逐级兑现中被印证

　　AI芯片、存储芯片与半导体 ，紧密共生又相互包含。AI芯片性能直接依赖于半导体技术
，存储芯片内部结构和功能以半导体材料为根基 。AI芯片与存储芯片是算力与存力的协同，AI芯片提供强大的算力支持 ，存储芯片提供数据存储和读取能力。

　　之前的内容咱们聊了AI芯片
，这次重点说说存储
。

　　存储芯片，以二进制为韵脚 ，在电流与磁场的交织中
，将流动的数字刻进硅基的纹理。从类别来看，存储芯片可以分为易失性存储芯片（RAM）和非易失性存储芯片（ROM）两大类 。

　　易失性存储芯片 ，如DRAM（动态随机存取存储器）
，通过电容存储数据，需要定期刷新以维持数据的有效性 ，像咱们上边说的HBM就是其中的一个主流类型
。在AI中是系统主内存的角色担当；非易失性存储芯片，数据以电荷形式存储
，断电后信息依然保留。它支持较快的顺序数据访问，更适用于需要大容量和高密度的应用 。在AI中 ，它是存储模型参数 、训练数据集等需要长期保存数据的小能手
。

　　所以
，一个很多人都关心的问题来了，存储芯片的景气周期能够持续多久？咱们接着从供需
、价格、业绩兑现等几个角度来分析一下。

　　AI算力需求带动的存储芯片激增为产业景气周期夯实了基本盘 ，单台AI服务器存储用量是传统服务器的数倍
，这带来了需求的持续高弹性 。但存储芯片制造的“重资产 、长周期 ”特点，导致供给端刚性约束加剧
。在供需失衡状态下 ，驱动产品价格持续上涨（见图3）。可以清晰地看到
，存储的涨价周期也正是存储龙头股价新一轮上涨的周期 。

　　紧接着，就是业绩的验证 ，一季报收官
，存储芯片概念股一季报业绩表现有惊有喜，很多公司业绩翻倍是起步价 ，多家公司业绩增幅均达到10倍级别（见附表）
。它们的业绩增长直接受益于AI应用需求驱动、存储涨价。

　　在全球AI算力需求爆发
、周期共振与市场情绪传导的推力下，存储、AI芯片这趟列车短期急刹与转向的可能性都极低 。这轮由AI底层逻辑驱动的产业周期
，不是短期的情绪躁动，不是传统周期冰冷电子元件的兴衰起伏 ，而是一轮有关新技术 、产业硬核与资本的共振。

　　在这个不断升温的产业周期中
，资本的新一轮金钱游戏又开始了
。

　　（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）

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